环保工程及服务行业周报:十四五垃圾规划指引

作者:瑞博官网 发布时间:2021-05-19 14:07

  原标题:环保工程及服务行业周报:十四五垃圾规划指引稳健增长 关注优质环保REITS落地

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  十四五垃圾分类及处理规划出台,行业稳健增长现金流有望改善。近日《“十四五”城镇生活垃圾分类和处理设施发展规划》出台,规划要求到2025 年底全国城镇生活垃圾焚烧处理能力达80 万吨/日,全国城市生活垃圾资源化利用率达到60%左右,全国生活垃圾分类收运能力达到70 万吨/日左右。我们认为,1)十四五焚烧产能占比目标较当前实际焚烧处理率高出20pct,碳减排背景下垃圾焚烧减碳价值突出,行业刚性需求仍将迎来稳健增长;2)十四五垃圾分类收运能力缺口达20 万吨/日,垃圾分类工作初见成效政策将持续推进;3)资源化率进一步提升10pct 至60%,可回收物利用产业链将在十四五期间迎来快速发展。

  4)结合垃圾分类推动居民端分类计价、计量收费等差别化收费方式,解决行业付费痛点改善现金流。

  环保领域REITs 落地,关注轻资产转型与优质运营资产价值重估。近日首批9 单基础设施公募REITs 项目审核通过,项目涵盖污水处理、生物质能源(生活垃圾焚烧、餐厨项目)、收费公路、产业园和仓储物流五大类主流基础设施项目类型。REITs 是资本市场改革重要创新,能有效盘活存量资产、革新商业模式、共享项目红利。环保优质运营项目契合REITs 试点项目重点区域、重点行业及优质项目等政策要求,有望在REITs 发行中优先受益,重点关注环保轻资产转型与优质运营资产价值重估。

  碳中和投资框架及环保产业映射:从前端能源替代、中端节能减排、后端循环利用构建投资框架,碳交易提供有效制度支撑。从环保视角来看,1)能源替代:前端能源结构调整,关注环卫新能源装备及可再生能源(垃圾焚烧等)替代需求。2)节能减排:中端推动产业转型,关注节能管理&减排设备应用。3)循环利用:推动垃圾分类、废弃家电/汽车、危废资源化等再生资源循环利用。4)环境咨询:环境管理提升促使环境咨询需求扩大。5)碳交易:鼓励可再生能源(垃圾焚烧/生物质利用等)、甲烷利用(污水处理/沼气利用)、林业碳汇等CCER 项目发展。

  十四五政策强化聚焦碳减排,关注付费方式、业务模式、技术驱动积极转变。a)付费模式:加速转变C 端/B 端收费,解决付费痛点;b)业务模式:运营占比提升,优质现金流&稳定发展;c)技术驱动:技术权重增加,技术壁垒提升。推荐优质细分赛道:1)大行业小公司轻资产,物业化、电动化促环卫边界扩张壁垒提升:推荐、、:电动装备利润释放&环服盈利份额双升的装备龙头;、:具备差异化管理优势的环服龙头;碧桂园服务:股东背景加持、环服份额提升的物管龙头。2)垃圾焚烧行业刚性需求持续扩张,推荐:具备强整合能力、成长确定性的稀缺优质资产。3)新政扶持强化再生资源行业壁垒,推荐:废电拆解龙头规模&份额双升。4)聚焦精准治理,环境咨询市场空间广阔:关注南大环境:

  最新研究:行业点评:环保完美契合公募REITs“三个聚焦”,关注轻资产转型与优质运营资产价值重估;环卫装备4 月数据跟踪:各地环卫新能源政策趋于频繁,宇通份额持续提升。


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